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Fiscalidad del inversor · ETF · Dividendos

Los listillos del dividendo: nueve inversores, nueve maneras de (intentar) no pagar a Hacienda

Fondo luxemburgués, ETF irlandés, sintético, ETF americano, acciones sueltas, covered call… Cada envoltorio promete pagar menos impuestos por los dividendos de la bolsa estadounidense. Seguimos a nueve inversores con 100.000 € cada uno para ver quién paga de verdad, quién solo cree que no paga y quién le deja una sorpresa a sus herederos.

En 30 segundos

  • Hay tres sitios donde te cobran: dentro del fondo (EE. UU. retiene al fondo), al salir del fondo y en tu IRPF. Solo ves el tercero.
  • Lo que retienen al fondo no se recupera nunca; lo que te retienen a ti, sí, en la Renta y con límites.
  • Con el dividendo actual del S&P 500 (≈ 1,1 %), la retención del fondo cuesta menos de dos décimas al año (algo más de tres en un fondo luxemburgués). Un fondo de banco al 1,5 % de comisión cuesta más de cuatro veces eso.
  • Los repartos de un ETF de covered call tributan cada año como capital mobiliario, vengan de dividendos o de primas. Solo son ganancia patrimonial las primas de las opciones que vendes tú.
  • ETF americanos y acciones de EE. UU. por encima de unos 60.000 $ pueden costar a tus herederos entre un 26 % y un 40 % del exceso en el impuesto de sucesiones estadounidense. Los ETF UCITS irlandeses, no.

Las tres capas, explicadas con un vaso de agua

Imagina que los dividendos de Apple, Microsoft y compañía son agua que viaja hasta tu vaso. Por el camino pasa por tres grifos:

  1. Capa 1 · En origen (EE. UU. → fondo). Cuando una empresa estadounidense paga dividendo a un fondo extranjero, el fisco de EE. UU. se queda una parte. Cuánto depende del domicilio del fondo: un fondo irlandés paga normalmente un 15 % gracias al convenio entre EE. UU. e Irlanda; uno luxemburgués suele pagar un 30 %.[1] Ese dinero lo paga el fondo, y tú solo ves una rentabilidad algo menor.
  2. Capa 2 · Al salir del fondo (fondo → tú). Si el fondo te reparte dinero, su país puede retener otra vez. Irlanda no retiene los repartos de sus ETF a inversores no residentes, y por eso es el domicilio favorito de los ETF UCITS.[2] Un ETF domiciliado en EE. UU., en cambio, te retiene un 15 % si has firmado el W-8BEN o un 30 % si no.[3]
  3. Capa 3 · En España (tú → Hacienda). Lo que te llega tributa en la base del ahorro del IRPF: 19 % hasta 6.000 €, 21 % hasta 50.000 €, 23 % hasta 200.000 €, 27 % hasta 300.000 € y 30 % a partir de ahí.[4]

El matiz que lo cambia todo: lo que te retienen a ti en la capa 2 lo recuperas en la Renta con la deducción por doble imposición internacional, con dos topes: lo que pagaría esa misma renta en España a tu tipo medio y, según Hacienda, el tipo del convenio (un criterio que el TSJ de Madrid ha discutido en 2026).[5] Lo que paga el fondo en la capa 1, no: la ley solo deja deducir el impuesto pagado fuera por rentas que obtienes tú, y esa retención grava la renta del fondo. Por eso la capa 1 es la que más duele: es invisible y no se recupera.

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El impuesto que más duele es el que paga el fondo Empresa de EE. UU. paga el dividendo Fondo o ETF Irlanda, Luxemburgo o EE. UU. Tú residente en España Hacienda IRPF, base del ahorro Capa 1 · retención al fondo · no se recupera Irlanda 15 % · Luxemburgo, normalmente 30 % · sintético 0 % Capa 2 · al salir del fondo · si es a ti, se deduce Irlanda 0 % · ETF de EE. UU. 15 % con W-8BEN (30 % sin él) Capa 3 · tu IRPF Del 19 % al 30 %, al cobrar el reparto o al vender
De las tres, solo la retención que soporta el fondo (capa 1) no vuelve nunca.
¿Cuánto es eso en euros? El S&P 500 reparte hoy en torno a un 1,1 % anual en dividendos.[6] Sobre 100.000 € son unos 1.100 € al año. Un 15 % de retención en origen son 165 € al año (≈ 0,17 % de rentabilidad); un 30 %, 330 € (≈ 0,33 %). No pierdes el 15 % de tu cartera, como a veces se oye: pierdes el 15 % de los dividendos. Pero a veinte años ese goteo se nota.

Paco, el del fondo de toda la vida

Fondo indexado al S&P 500 · domiciliado en Luxemburgo · acumulación

Paco entró en su banco y le colocaron un fondo indexado al S&P 500 domiciliado en Luxemburgo. «Indexado, barato, perfecto», pensó.

  • Capa 1El fondo paga un 30 % sobre los dividendos estadounidenses: unos 330 € al año que se evaporan.
  • Capa 2No reparte nada.
  • Capa 3No tributa hasta que venda. Y como es un fondo, puede traspasar a otro fondo sin pagar IRPF.[7]

Lo bueno: el traspaso es un superpoder fiscal en España. Lo malo: su fondo arranca cada año con más de tres décimas de desventaja frente a un clon irlandés, y Paco no lo sabe porque no aparece en ningún extracto.

Lucía, la que lee foros

ETF irlandés físico sobre el S&P 500 · acumulación

Lucía ha leído que Irlanda es mejor y se compra un ETF irlandés físico de acumulación sobre el S&P 500.

  • Capa 115 %: unos 165 € al año, la mitad que Paco.
  • Capa 2Cero: Irlanda no retiene y además el ETF no reparte.
  • Capa 3Nada hasta que venda.

Lo que Lucía no sabe: en España los ETF no son traspasables.[7] Si algún día quiere cambiar de producto, tendrá que vender y pagar IRPF por la plusvalía. Paco pierde más por dentro; Lucía tiene menos flexibilidad por fuera. Ninguno gana por goleada: depende de cuánto tiempo y cuántas veces piensen mover el dinero.

Rafa, el de la paguita trimestral

El mismo ETF irlandés físico · clase de distribución

Rafa es primo de Lucía y compra exactamente el mismo ETF, pero en su clase de distribución. «Así veo el dinero entrar», dice.

  • Capa 1El fondo paga el 15 % sobre los dividendos: unos 165 € que no se recuperan.
  • Capa 2Irlanda no retiene. A Rafa le llegan unos 935 €.
  • Capa 3Esos 935 € tributan ese mismo año en su IRPF, al 19 %: unos 178 €. Si su bróker es español, se los retiene al cobrar; si es extranjero, los declara él.

Total: unos 343 € al año (≈ 0,34 %), prácticamente lo mismo que Paco con su fondo luxemburgués. Pero Paco al menos puede traspasar sin pagar, y Rafa no.

Por qué es el peor caso para quien está acumulando: el mismo dividendo tributa dos veces y la primera no se corrige. El 15 % lo pagó el fondo, no Rafa, así que no puede deducirlo. Y además adelanta a Hacienda un impuesto que Lucía, con el mismo ETF en acumulación, no paga hasta vender. Si luego reinvierte los repartos, paga también comisiones de compra.

Cuándo tiene sentido: cuando de verdad necesitas la renta. Aun así, a menudo sale más eficiente tener la clase de acumulación y vender un poco cada año, porque solo tributa la parte de plusvalía de lo que vendes, no todo el importe. Lo contamos con números en cómo tributa vivir de tu cartera.

Diego, el que descubrió los sintéticos

ETF irlandés sintético (swap) sobre el S&P 500 · acumulación

Diego va un paso más allá: compra un ETF sintético sobre el S&P 500, también irlandés. El ETF no se queda con el rendimiento de las acciones que tiene: lo permuta (swap) con un banco, que a cambio le paga lo que hace el S&P 500 con los dividendos íntegros.

  • Capa 10 %. La norma estadounidense que somete a retención los pagos equivalentes a dividendos (sección 871(m) del código fiscal de EE. UU.) trata un índice amplio que cumple sus requisitos, como el S&P 500, como un único valor sin dividendos, y deja fuera el swap.[8] El banco paga al ETF el rendimiento con los dividendos brutos, menos una comisión de swap (0,07 % al año en el de Invesco).
  • Capas 2 y 3Igual que Lucía.

La letra pequeña: riesgo de contraparte (depende de que el banco del swap cumpla, aunque la exposición está garantizada con colateral) y de que EE. UU. no cambie la norma.

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Diego acaba con 24.000 € más que Rafa solo por el envoltorio 100.000 € a 20 años, 7 % de rentabilidad bruta, dividendo del 1,1 %, sin comisiones y antes del IRPF de la venta DiegoIrlanda sintético · 0 % antes del swap 387.000 € LucíaIrlanda físico, acumulación · pierde 0,17 % 375.200 € PacoLuxemburgo físico · pierde 0,33 % 363.800 € RafaIrlanda físico, distribución · pierde 0,34 % 362.900 €
Cálculo ilustrativo de Cuádrate: el capital crece al 7 % menos lo que cada envoltorio pierde al año en retenciones (y, en el caso de Rafa, en el IRPF de los repartos). Ni las comisiones ni el swap de Diego están descontados. Lucía, Paco y Diego aún pagarán IRPF al vender, pero el diferimiento sigue jugando a su favor.

Diego le saca casi 12.000 € a Lucía y unos 24.000 € a Rafa sin hacer nada distinto: solo eligiendo el envoltorio.

Jorge, el que se pasó de listo

ETF domiciliados en EE. UU. (VOO, SCHD…)

Jorge ha leído en Reddit que los ETF estadounidenses son más baratos. Como la normativa europea impide que se los vendan a un minorista (no publican el documento de datos fundamentales que exige el reglamento PRIIPs), se hace tratar como cliente profesional. Eso exige cumplir al menos dos de tres requisitos (cartera de más de 500.000 €, operativa frecuente y significativa, o experiencia profesional en el sector) y supone renunciar a protecciones del minorista.[9]

  • Capa 1El ETF estadounidense no soporta retención por los dividendos de sus propias acciones.
  • Capa 2El ETF le retiene a él un 15 % al repartir si firmó el W-8BEN; si no, un 30 %.
  • Capa 3Tributa en España por el reparto, pero se deduce esa retención del 15 %. Si le retuvieron un 30 %, Hacienda solo admite deducir hasta el 15 % del convenio (el TSJ de Madrid ha abierto la puerta a deducir más, sin doctrina del Supremo); el resto se reclama al IRS.[5]

Hasta aquí, Jorge no va tan mal. El problema es otro: el impuesto de sucesiones de EE. UU.

El estate tax. Las acciones de sociedades estadounidenses y los ETF domiciliados en EE. UU. son activos situados en EE. UU. Si Jorge fallece con más de unos 60.000 $ en ellos, sus herederos pueden tener que pagar a EE. UU. un impuesto de sucesiones sobre el exceso, con una escala que empieza en el 26 % y llega al 40 % a partir de un millón de dólares. España no tiene convenio de sucesiones con EE. UU. que lo evite.[10] Los ETF UCITS irlandeses de Lucía y Diego no cuentan. Jorge se ahorró unas décimas de comisión al año y le dejó una mina a su familia.

La puerta de atrás de Jorge: vender una put. Hacerse profesional está fuera del alcance de casi todos. Por eso hay inversores que cuentan otra vía: no comprar el ETF estadounidense, sino vender una opción put sobre él. Cobran la prima y, si al vencimiento les asignan la opción, reciben las 100 participaciones del contrato. Lo describen blogs y foros de inversores desde hace años, en Interactive Brokers, por ejemplo.[19] La página oficial de IBKR sobre PRIIPs solo dice que el minorista no puede comprarlos, y no menciona la asignación,[20] así que compruébalo en tu cuenta antes de contar con ello. Lo que no cambia es que comprar más seguirá bloqueado.

El tamaño importa: cada contrato son 100 participaciones. Con los precios del 19-10-2026, una put sobre VOO compromete unos 70.000 $; sobre SPYM (también S&P 500), unos 9.000 $; sobre SCHD, unos 3.400 $.[21]

Y lo que no te ahorra: en la Renta, la prima tiene su propia ganancia o pérdida y el ETF entra a su valor de mercado.[17] Pero el ETF que recibes es estadounidense: sus repartos llevan la retención del 15 % y cuenta para el impuesto de sucesiones de EE. UU. La puerta de atrás te da el producto, con todos sus inconvenientes.

Andrea, la que va a por acciones sueltas

Acciones de empresas estadounidenses, sin fondo

Andrea no quiere intermediarios: compra directamente acciones de empresas estadounidenses.

  • Capa 1No hay fondo, así que no hay capa 1.
  • Capa 2EE. UU. le retiene un 15 % de cada dividendo, con el W-8BEN firmado.
  • Capa 3En su Renta tributa al 19 % por el dividendo y se deduce el 15 % ya pagado.

Ejemplo: 1.100 € de dividendos → EE. UU. retiene 165 € → en España le salen 209 € (19 %), menos 165 € de deducción = 44 € más. Total pagado: 209 €, el 19 %. La retención estadounidense, en la práctica, le sale gratis.

Pero: paga impuestos cada año por los dividendos (no difiere como Lucía o Diego), tiene que vigilar que el bróker aplique bien el W-8BEN, y le alcanza el mismo estate tax que a Jorge: las acciones estadounidenses sueltas también cuentan. Si quieres ver cómo se declara la retención de cada país, la tienes en nuestra guía de la casilla 0588.

Paréntesis: la capa que no es un impuesto pero cobra como uno

Hasta aquí solo hemos hablado de impuestos. Pero hay un coste que, en muchos casos, pesa más que toda la retención junta: las comisiones.

Fondos y ETF: la comisión anual (TER). Se descuenta del valor sin que veas ningún cargo.[11]

  • Un ETF irlandés sobre el S&P 500 cuesta hoy entre un 0,03 % y un 0,07 % al año.
  • Un ETF de covered call UCITS ronda el 0,35-0,45 %.
  • Muchos fondos de gestión activa vendidos en la oficina del banco cobran en torno al 1-2 %.

Para ponerlo en perspectiva: la peor retención que hemos visto, la del fondo luxemburgués de Paco, le cuesta un 0,33 % al año. Un fondo de banco al 1,5 % cuesta más de cuatro veces más solo en comisión. Antes de preocuparte por el domicilio del fondo, mira lo que te cobra.

La comisión también puede comerse la ventaja fiscal: el sintético de Diego ahorra 0,17 puntos de retención, pero el de Invesco cobra un 0,05 % más un 0,07 % de swap (0,12 %) frente al 0,03 % del físico más barato: más de la mitad de esa ventaja se va en costes. Compara siempre retención + comisión, no solo una de las dos.

Acciones directas: sin comisión anual, pero con peaje por operación. Andrea no paga gestión, pero paga cada compra y cada venta, y normalmente un coste de cambio de divisa al operar en dólares. Con una cartera de 40 acciones, el resultado depende mucho del tamaño:

CapitalETF (0,05 %/año)Acciones: coste anualAcciones: compra inicial¿Quién gana en costes?
10.000 €5 €60 € (0,60 %)120 € (1,2 %)ETF, por goleada
100.000 €50 €60 € (0,06 %)120 € (0,12 %)Empate técnico
500.000 €250 €60 € (0,01 %)120 € (0,02 %)Acciones

Supuesto ilustrativo: 40 acciones, 3 € por operación, compra inicial de las 40 y unas 20 operaciones al año de mantenimiento; ETF con comisión del 0,05 %. Sin contar el cambio de divisa.

Pero el coste no lo es todo:

  • Fiscalidad: Andrea recupera el 15 % estadounidense, pero tributa por los dividendos cada año. Lucía no recupera el 15 % que paga su fondo, pero no tributa hasta vender. A largo plazo, ese diferimiento suele pesar más que la retención.
  • Diversificación: 40 acciones no son 500.
  • Sucesiones: las acciones estadounidenses cuentan para el umbral de unos 60.000 $; el ETF irlandés, no.
  • Tiempo y disciplina: cada operación, cada cambio de divisa y cada dividendo es una línea más en tu declaración.

Regla práctica: las acciones directas solo compensan frente a un ETF barato si tienes bastante capital, operas poco, tu bróker cobra poco y te importa poco el diferimiento. Y si lo que tienes es un fondo de banco al 1,5 %, el primer ahorro no está en el domicilio ni en las acciones: está en cambiar de producto.

Sergio, el cazador de rentas

ETF UCITS irlandés de covered call · distribución · reparto del 8-10 %

Aquí entra el gran malentendido. Sergio quiere vivir de rentas y compra un ETF irlandés de covered call (venta sistemática de opciones de compra sobre el S&P 500 o el Nasdaq 100) que reparte un 8-10 % al año. Su razonamiento:

«La mayor parte de lo que me pagan son primas de opciones, no dividendos. Las opciones son ganancias patrimoniales, así que no deberían cobrarme el 15 % ni tributar como dividendo.»

Tiene media razón.

  • AciertaCapa 1. Las primas que cobra el fondo no son dividendos, así que no les alcanza la retención de dividendos de EE. UU.; el propio índice del motor 3, más abajo, solo descuenta el 15 % de los dividendos. Solo pagan el 15 % los dividendos de las acciones que el fondo tiene en cartera. Si el ETF reparte un 8 % y solo un 1,1 % viene de dividendos, el peaje estadounidense es pequeño: unos 165 €, igual que Lucía.
  • FallaCapa 3. Quien vende las opciones es el fondo, no Sergio. Lo que Sergio recibe es un reparto de un ETF, y en el IRPF eso es rendimiento del capital mobiliario, venga de dividendos, de primas o de lo que sea: la ley grava «los resultados distribuidos por las instituciones de inversión colectiva».[12] Hacienda no mira de dónde sacó el dinero el fondo.
La cuenta real (100.000 €, reparto del 8 %, sin otras rentas del ahorro): recibe 8.000 € al año. IRPF: 6.000 € al 19 % (1.140 €) + 2.000 € al 21 % (420 €) = 1.560 € al año. Si su bróker es español, le retendrá el 19 % al cobrar; si es extranjero (Interactive Brokers, DEGIRO…), no le retiene nadie, pero tiene que declararlo igual.

El giro de guion: Sergio se ha librado de unos 165 € de retención estadounidense… y paga 1.560 € al año a Hacienda, porque está forzando un reparto que Lucía y Diego dejan crecer sin tributar. Para quien está acumulando, es una de las estructuras fiscalmente menos eficientes. Para quien ya vive de rentas y necesita ese flujo puede tener sentido, sabiendo lo que paga. Y si existe una clase de acumulación del mismo ETF, el rendimiento no tributa hasta que vendas.

No todos los covered call fabrican la prima igual

Que la prima llegue limpia al fondo depende de cómo se genera. Hay cuatro motores, y dos ETF con nombres parecidos pueden usar motores distintos.

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La prima solo llega limpia si no pasa por un dividendo ETF IRLANDÉS (UCITS) ETF DE EE. UU. Motor 1 · opciones directas El fondo vende la call en el mercado Prima: sin retención en EE. UU. Comprueba en el informe anual que sean opciones Motor 2 · notas ELN Un banco vende la call y paga un cupón Retención del 15 % sobre todo el reparto Ej.: JEPI, JEPQ Motor 3 · swap sintético Un banco paga al fondo un índice buy-write El peaje del 15 % solo sobre los dividendos Ej.: Global X Covered Call UCITS Motor 4 · opciones sobre índice Vende calls sobre el Nasdaq 100 Parte del reparto: «devolución de capital» Ej.: QYLD
Ejemplos según la cartera y la ficha de cada gestora. El nombre comercial no dice qué motor usa un ETF: el informe anual sí.
  • Motor 1 · El fondo vende las opciones. El caso «de libro»: la prima no es un dividendo y EE. UU. no retiene nada. Ejemplo: el JPM US Equity Premium Income Active UCITS ETF, irlandés, con clases de distribución y de acumulación. Su cartera de octubre de 2026 tiene opciones de compra vendidas sobre el S&P 500 y ninguna nota. Algunas fichas de terceros lo describen con notas, como a su hermano estadounidense: ante la duda, la cartera publicada manda.[13]
  • Motor 2 · Notas ligadas a renta variable (ELN). El fondo no vende la opción: compra una nota a un banco, el banco vende la call por dentro y le paga al fondo un cupón. Ejemplo: JEPI y JEPQ, estadounidenses.[14] Para un residente en España que los compra (como Jorge), el reparto llega como dividendo de un fondo estadounidense y, en general, soporta la retención del 15 % con W-8BEN, también la parte que viene de la prima.
  • Motor 3 · Swap sintético. El fondo tiene una cesta de acciones cuyo rendimiento entrega a un banco, que a cambio le paga lo que haría una estrategia de comprar el índice y vender calls sobre él. Ejemplos: Global X Nasdaq 100 Covered Call UCITS ETF (IE00BM8R0J59) y Global X S&P 500 Covered Call UCITS ETF (IE0002L5QB31). Un detalle revelador: el segundo replica un índice que descuenta el 15 % sobre los dividendos pero no sobre las primas; el propio índice reconoce que el peaje solo afecta a los dividendos.[15] A cambio, riesgo de contraparte con el banco.
  • Motor 4 · Opciones sobre índice en un ETF estadounidense. Ejemplo: QYLD, que vende calls sobre el Nasdaq 100. Parte de sus repartos se califican en EE. UU. como return of capital (devolución de capital): un 12 % en su ejercicio 2025 y ninguno en 2024, y la calificación definitiva no se conoce hasta después de cobrar.[16] No hay consulta de la DGT sobre esa devolución en un ETF estadounidense, así que su encaje en el IRPF no es trivial: lo conservador es declararlo entero como dividendo.

El mismo reparto, por cuatro caminos

Supuesto común: 100.000 € invertidos, reparto del 8 % (8.000 €), de los que 1.100 € vienen de dividendos y 6.900 € de primas. Sin otras rentas del ahorro, el IRPF sobre 8.000 € es 1.560 €.

CaminoRetención de EE. UU.¿Se recupera?IRPF netoCoste fiscal total
UCITS irlandés, opciones directas (motor 1)165 € (15 % de los dividendos; la paga el fondo)No1.560 €1.725 €
UCITS irlandés sintético (motor 3)165 € (descontados en el índice)No1.560 €1.725 €
ETF estadounidense con ELN (motor 2)1.200 € (15 % de todo el reparto; te la retienen a ti)Sí, en la Renta360 €1.560 €
Carmen, vende ella las calls165 € (15 % de sus dividendos)Sí, en la Renta1.395 €1.560 €

Ilustrativo. En el caso de Carmen las primas son ganancia patrimonial y no reparto; con los mismos importes y tramos, el IRPF bruto coincide.

La sorpresa: sobre el papel, el ETF estadounidense sale más barato que el irlandés, porque la retención que te hacen a ti la recuperas en la Renta y la que paga el fondo, no. La diferencia son esos 165 € al año.

Por qué casi nunca compensa: como minorista no puedes comprarlo, te expone al impuesto de sucesiones de EE. UU. por encima de unos 60.000 $, si el bróker no aplica bien el W-8BEN te retienen un 30 % y Hacienda solo admite deducir el 15 %, y la deducción tiene como tope tu tipo medio efectivo sobre esa renta: si ese año compensas pérdidas y tu tipo medio baja, parte de la retención se queda sin deducir. Además, adelantas 1.200 € al año a EE. UU. que no recuperas hasta la declaración.

Moraleja para Sergio: la retención estadounidense sobre las primas es el detalle menor. Lo que de verdad decide es el IRPF anual del reparto, el riesgo de contraparte del motor que use su ETF y, si se va a lo estadounidense, el impuesto de sucesiones.

Carmen, la que vende las calls ella misma

Acciones propias y venta de opciones de compra cubiertas

Carmen ha entendido el problema de Sergio: si la prima la cobra el fondo, se convierte en reparto. Así que tiene 100 acciones de cada empresa en su bróker y vende las calls ella misma.

  • EE. UU.Ninguna retención sobre la prima: es una operación con opciones, no un dividendo.
  • EspañaLa prima es una ganancia o pérdida patrimonial de la base del ahorro, no capital mobiliario, y se imputa cuando la opción vence, se cierra o se ejerce.[17] En la Renta va en las casillas de derivados: te lo explicamos en cómo declarar opciones.
  • VentajaLas ganancias y pérdidas patrimoniales se compensan entre sí al 100 % (por ejemplo, con la pérdida de vender una acción), y lo que sobre se arrastra cuatro años. Los repartos de Sergio son capital mobiliario y solo pueden cruzarse con ese otro cajón hasta el 25 %.[18]

La letra pequeña de Carmen:

  • Si le ejercen la call, vende sus acciones: realiza la plusvalía acumulada y tributa por ella.
  • Los dividendos de sus acciones siguen soportando el 15 %, recuperable como el de Andrea.
  • Necesita bloques de 100 acciones por contrato, tiempo y disciplina.
  • Sus acciones estadounidenses cuentan para el impuesto de sucesiones de EE. UU.
  • Las opciones sobre ETF UCITS son escasas, así que normalmente acaba operando sobre subyacentes estadounidenses.

El que de verdad es listo

No es ninguno de los anteriores por separado. Es el que entiende las tres capas y elige según su fase:

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Primero decide si necesitas la renta; luego, el envoltorio ¿Necesitas cobrar rentas ya? ¿Moverás el dinero entre productos? ¿Prefieres sencillez o control? NoSí SíNo SencillezControl Fondo traspasable indexado y barato,mejor domicilio irlandés como Paco, bien elegido ETF que acumula irlandés, físicoo sintético como Lucía y Diego ETF de reparto o covered call UCITS:tributa cada año como Rafa y Sergio Hazlo tú vende calls o vendeparticipaciones como Carmen Siempre: más de unos 60.000 $ en activos de EE. UU. puede costar a tus herederos hasta un 40 %
Guía orientativa, no es asesoramiento.
  • Acumulando a largo plazo: ETF irlandés de acumulación, sintético si el índice es estadounidense (Diego), o fondo traspasable si va a mover el dinero (como Paco, pero eligiendo uno domiciliado en Irlanda, con menos retención en origen).
  • Viviendo de rentas: asume que todo reparto tributa en España, y decide si prefiere los repartos de un ETF (Sergio, sencillo) o las primas propias (Carmen, más trabajo y más flexibilidad fiscal).
  • En todos los casos: no acumules más de unos 60.000 $ en activos domiciliados en EE. UU. sin haberlo pensado.

Resumen: quién paga qué

InversorCapa 1 (EE. UU. → fondo)Capa 2 (fondo → tú)Capa 3 (España)Sucesiones EE. UU.
Paco · fondo luxemburgués físico30 %, no se recupera—Al vender; traspasableNo
Lucía · ETF irlandés físico, acumulación15 %, no se recupera0 %Al venderNo
Rafa · ETF irlandés físico, distribución15 %, no se recupera0 %Cada reparto, sin deducir la capa 1No
Diego · ETF irlandés sintético0 %0 %Al venderNo
Jorge · ETF estadounidense—15 % (se recupera)Cada repartoSí
Andrea · acciones de EE. UU.—15 % (se recupera)Cada dividendoSí
Sergio · covered call UCITS, distribución15 % solo sobre dividendos0 %Todo el reparto, cada año, como capital mobiliarioNo
Carmen · vende sus calls—15 % sobre dividendos (se recupera)Primas como ganancia patrimonialSí, si el subyacente es de EE. UU.

Tus repartos, tus retenciones y tus primas, en su casilla

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Preguntas frecuentes

¿Los ETF de acumulación se libran de la retención de EE. UU.?

No. La retención sobre los dividendos de las empresas estadounidenses la paga el fondo, reparta o no. Lo que ahorra la acumulación es el IRPF español hasta que vendes.

¿Puedo recuperar en la Renta el 15 % que paga mi ETF irlandés?

No. Esa retención la soporta el fondo, no tú. La deducción por doble imposición internacional solo cubre los impuestos pagados en el extranjero por las rentas que obtienes tú directamente.

¿Los repartos de un ETF de covered call tributan como ganancia patrimonial?

No. Para el partícipe son repartos del ETF y tributan como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro, vengan de dividendos o de primas de opciones. Solo son ganancia o pérdida patrimonial las primas de las opciones que vendes tú directamente.

¿Por qué mi bróker extranjero no me retiene nada del reparto?

Porque no está obligado a practicar la retención del IRPF español. Eso no significa que no tengas que pagarlo: tienes que declararlo tú.

¿Qué es el estate tax de EE. UU. y a quién afecta?

Es el impuesto federal de sucesiones de EE. UU. Para quien no es residente ni ciudadano estadounidense, grava los activos situados en EE. UU. (como acciones de sociedades estadounidenses y ETF domiciliados allí) por encima de una exención de unos 60.000 dólares, con una escala del 26 % al 40 %. Los ETF UCITS irlandeses no son activos estadounidenses a estos efectos.

Sigue leyendo

Referencias

  1. Convenio entre EE. UU. e Irlanda, arts. 4.1.d (las instituciones de inversión colectiva irlandesas son residentes) y 10.2.b (15 % sobre dividendos de cartera), sujeto a la cláusula de limitación de beneficios del art. 23. IRS. Fondos luxemburgueses: KPMG Luxembourg, Withholding Tax Study 2025, dividendos de EE. UU. al 30 % sin reducción para SICAV y FCP. KPMG (consultados el 19-10-2026).
  2. Irish Revenue, Tax and Duty Manual Part 27-01a-02, §4.2.3: las participaciones mantenidas en un sistema de compensación reconocido, como las de un ETF, no requieren la retención (s. 739B TCA 1997). revenue.ie (actualizado en enero de 2026; consultado el 19-10-2026).
  3. Convenio entre España y EE. UU., art. 10.2.b: 15 % sobre dividendos de cartera. IRS. Sin documentación del convenio, tipo general del 30 % (IRC §871(a)(1)).
  4. Arts. 66 y 76 de la Ley 35/2006, del IRPF, modificados con efectos desde el 1-1-2025 por la disposición final 7.ª de la Ley 7/2024. BOE.
  5. Art. 80.1 de la Ley 35/2006, del IRPF: se deduce la menor de lo satisfecho en el extranjero por las rentas del contribuyente y el resultado de aplicar el tipo medio efectivo a la base gravada fuera. BOE. El tope del tipo del convenio es criterio de la AEAT y la DGT; sobre la sentencia del TSJ de Madrid 30/2026, de 26-01-2026, que admite deducir lo retenido, ver nuestra guía de la casilla 0588.
  6. State Street, ficha del SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), datos a 16-10-2026: rentabilidad por dividendo del índice, 1,09 %. ssga.com (consultado el 19-10-2026).
  7. Art. 94.1.a de la Ley 35/2006, del IRPF: diferimiento en el traspaso entre instituciones de inversión colectiva, que no se aplica a los fondos cotizados; para los extranjeros, art. 94.2.a.3.º («cualquiera que sea el mercado regulado […] en el que coticen»). BOE.
  8. 26 CFR 1.871-15(l): un «qualified index» se trata como un único valor que no es subyacente (veinticinco o más componentes, ninguno por encima del 15 %, los cinco mayores sin pasar del 40 %, entre otros requisitos). eCFR. IRS Notice 2026-61 (IRB 2026-43): la moratoria hasta 2028 solo afecta a las operaciones que no son delta-one. IRS. Invesco S&P 500 UCITS ETF Acc (IE00B3YCGJ38), ficha a 30-09-2026: gastos corrientes 0,05 % y comisión de swap 0,07 %.
  9. Reglamento (UE) 1286/2014 (PRIIPs), arts. 5 y 13: el productor elabora el documento de datos fundamentales y quien vende a un minorista se lo entrega. DOUE. Directiva 2014/65/UE (MiFID II), anexo II, sección II.1: requisitos para tratar a un cliente minorista como profesional a petición propia.
  10. IRS, Instructions for Form 706-NA (rev. 9-2025): crédito unificado de 13.000 $ (equivale a exentar 60.000 $) y lista de países con convenio de sucesiones, en la que no figura España. IRS. Escala del impuesto: Instructions for Form 706, tabla A (tipo marginal del 40 % a partir de 1.000.000 $). Situación de las acciones: 26 CFR 20.2104-1(a)(5) (sociedades estadounidenses, dentro) y 20.2105-1(f) (sociedades extranjeras, fuera).
  11. Fichas de las gestoras (consultadas el 19-10-2026): SPDR S&P 500 UCITS ETF (IE00B6YX5C33), 0,03 %; iShares Core S&P 500 UCITS ETF (IE00B5BMR087), 0,07 %; Invesco S&P 500 UCITS ETF (IE00B3YCGJ38), 0,05 % + 0,07 % de swap; JPM US Equity Premium Income Active UCITS ETF, 0,35 %; Global X Nasdaq 100 y S&P 500 Covered Call UCITS ETF, 0,45 %.
  12. Arts. 25.1.a y 94.1.b de la Ley 35/2006, del IRPF: los partícipes imputan «los resultados distribuidos por las instituciones de inversión colectiva». BOE.
  13. J.P. Morgan Asset Management, JPM US Equity Premium Income Active UCITS ETF (IE000U5MJOZ6): cartera diaria a 16-10-2026 con opciones de compra vendidas sobre el S&P 500 y sin notas ELN; objetivo: «overlays a diversified US equity portfolio with index options». am.jpmorgan.com (consultado el 19-10-2026).
  14. J.P. Morgan Asset Management, fichas de JEPI y JEPQ a 30-09-2026: invierten en notas ligadas a renta variable (ELN). am.jpmorgan.com.
  15. Global X, fichas del Nasdaq 100 Covered Call UCITS ETF (IE00BM8R0J59; índice Cboe Nasdaq-100 BuyWrite v2 UCITS) y del S&P 500 Covered Call UCITS ETF (IE0002L5QB31; índice Cboe S&P 500 BuyWrite 15% WHT): réplica sintética, contraparte Citi. QYLD LN · XYLU (consultados el 19-10-2026).
  16. Global X Funds, informe anual (N-CSR) del ejercicio cerrado el 31-10-2025, presentado ante la SEC: el 12,35 % de los repartos de QYLD fue return of capital; en el ejercicio 2024, ninguno.
  17. DGT, consulta vinculante V2172-21, de 30-07-2021: ganancia o pérdida patrimonial (art. 37.1.m LIRPF) imputada «al vencimiento del contrato, en el momento de ejercicio del mismo o al cierre de la posición contractual»; V1011-07, de 23-05-2007: base del ahorro (art. 49.1.b LIRPF). Manual práctico de Renta 2025, cap. 11, §14. AEAT.
  18. Art. 49.1 de la Ley 35/2006, del IRPF: integración y compensación en la base del ahorro, con un cruce del 25 % entre ganancias y rendimientos. BOE.
  19. Salva Marqués, «¿Cómo invertir en ETFs USA esquivando la injusta regulación ESMA?», Rankia, 07-08-2019, y comentarios de usuarios de 2020: venta de puts y combinación de call comprada y put vendida en Interactive Brokers. rankia.com (consultado el 19-10-2026). Es experiencia de inversores, no documentación del bróker.
  20. Interactive Brokers, «PRIIPs Overview»: los clientes minoristas del EEE y del Reino Unido no pueden comprar ETF estadounidenses sin documento de datos fundamentales; alternativas: ETF europeos equivalentes, CFD o reclasificación como cliente profesional. ibkb.interactivebrokers.com (consultado el 19-10-2026).
  21. Yahoo Finance, último precio consultado el 19-10-2026: VOO 701,61 $; SPYM (State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF) 89,83 $; SCHD 34,35 $. Los tres tienen opciones cotizadas.

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